Черная металлургия.

Новые минимумы за год по акциям НЛМК, закрытие гэпа от декабря 2009 по Северстали и обновления указующего прокола по ММК. Черная металлургия в аутсайдерах вновь.

Уже отчитались по МСФО НЛМК, Северсталь, EVRAZ и ММК. Мечел все же угольная компания со своей спецификой, Металлоинвест занимается в основном железной рудой и к тому же не публичен. Но компания Усманова показала рекордную прибыль в ТОР-6.

Еще один тяжелый год у сектора. С таким P/E тяжело считаться дешевыми компаниями. Основные выводы такие - еще в начале прошлого десятилетия на Россию приходилось почти 10% выплавки мировой стали. Сейчас меньше 5%. Кризис 2008 привел к тому, что экспансия отечественных металлургов, до поры до времени генерировавших огромные прибыли, захлебнулась. Время упущено, Китай выплавляет больше 50% мировой стали, а наши металлурги так и не стали глобальными. Все их приобретения окончились пшиком. Рост производства не произошел, разве только НЛМК смог поднять выпуск.

EVRAZ вновь как и в кризисном 2009 показал убыток. Времена когда компания генерировала до $2 млрд. в год уже далеко позади.

ММК второй год подряд в небольшом убытке. Турецкий завод тянет вниз эффективную площадку в Магнитогорске. $5 млрд. инвестиций в новые прокатные мощности и цеха после кризиса закопаны в землю, рынок их не видит в упор. $2 млрд. в отличие от коллег ММК в 2007 не заработал, но стоит в разы дешевле сейчас.

НЛМК единственная компания которая ни разу не уходила в минус, самый лучший и эффективный актив, но и самый дорогой.

Северсталь в 2011 выходила в рекордный плюс, довольная грамотная политика, инвестиции в сырье и золотодобычу, а также сброс плохих активов в США и Европе привел к тому, что акции долгое время падали меньше аналогов. Но сейчас они также рухнули.

Консолидация отрасли которая очевидно назрела в 2011 и смогла бы все исправить не состоялась. Из-за амбиций олигархов не произошло ни одной сделки и их место в списке Forbes все ниже. Капитализация сектора застряла.

Что же может привести к переоценке пессимистичных настроений в секторе? Рост прибыли ожидается, но когда? Это вопрос на миллиард. Последнее падение это была классическая высадка тех кто еще купил дно в 2011. Если кто-то хотел купить металлургию под мега рост, то конечно нужен был удар. Также нужно некое ослабление рубля, так как российская металлургия теряет эффективность в сравнении с другими компаниями со всего мира, и еще нужен экономический рост внутри страны и в мире. Сейчас вроде бы у всех наконец-то произошло понимание что рост то в мире идет и неплохой, стали например в докризисном 2007 выплавили 1300 млн. тонн, в кризисном 2012 уже 1600 млн. тонн, но не кстати начался спад у нас. Новое руководство ЦБ спасает ситуацию от тупизма предшественников.

Сырьевые компании однозначно лучше для тех кого еще не тошнит от этого сектора, так как Китай №1 по выплавке стали еще и экспортером стал, но вот руды и угля в Азии не хватает. Поэтому и в 2005-2008 и в 2009-2011 угольщики на подъемах были гораздо лучше стальных компаний, но на спадах 2008-2009 и 2011-2013 гораздо хуже.

И конечно им нужно объединятся, как с внутренними конкурентами, так и с внешними, иначе еще через 5 лет у нас не будет ни одного производителя с долей 1% мирового производства стали.

В принципе все три драйвера реальны. EVRAZ уже поглотил Распадскую и ставит на уголь, Мечел также ставит на уголь и спасается от большого долга, НЛМК, Северсталь и ММК в спячке, такое ощущение что им нравится быть в болоте и они просто ждут что само все изменится. Металлоинвест также перепрофилируется: Удокан, доля в ГМК, скорее всего они просто продадут свои меткомбинаты конкурентам.