Славнефть получила дивиденды от дочек.

Отчет Славнефти по РСБУ за 1 полугодие очень радует. Он имеет прикладной характер только в плане расчета дивидендов, а не для фундаментальной оценки компании. Например прибыль 2012 по МСФО 24,679 млрд. рублей, а по РСБУ 3,496 млрд. Какая прибыль настоящая?

15,6 млрд. рублей за полгода! Вчера бирже компания стоила 63 млрд. рублей.

Какие могут быть дивиденды за полгода или за 9 мес.?
Допустим Мегион НГ больше не будет платить дивиденды (вряд ли).

1. Рассмотрим случай когда Славнефть как госкомпания (дочка и внучка  госкомпаний) заплатит 25% прибыли по РСБУ.
3,9 млрд. разделим на 4 754 млн. акций это 0,82 рубля или 6% на акцию. Не густо.

2. За 2012 год дали 50% прибыли, это 1,63 рубля на акцию. Уже больше 10%.

3. Роснефти и Газпромнефти могут понадобится все деньги. Это 3,28 рубля на акцию.

4. Этот вариант мне нравится больше всего. Существует некая закономерность между размером дивидендов и прибылью по РСБУ. Единственное что выпадает это 2010, когда дали 3,5 рубля на акцию, а прибыль не выросла. Однако там добавили 1,49 из нераспределенки 2008 и 2009 года. За 2011 также добавили нераспределенки. 

Холдинг меняет структуру работы с приходом Роснефти. Умеренное трансфертное ценообразование приведет к росту показателей и росту дивидендных выплат. Недооценка к аналогам в 4-5 раз. И еще не забываем про неизбежный раздел.

В последнее время я стал приходить к мысли что Роснефть заберет себе почти все активы Славнефти - добычу Мегион и Нижневартовск, ЯНОС, Куюмбинское месторождение в Красноярске. На своих картах они уже присоединили к себе части Славнефти.

Газпромнефть видимо получит Мозырьский НПЗ и 50% Томскнефти. Таким образом Славнефть будет доплачивать, а Газпром дешево не продаст.